Economía india: la rupia se acerca a 80: cómo afectará la economía y los negocios indios

Economía india: la rupia se acerca a 80: cómo afectará la economía y los negocios indios
La inflación en los EE. UU. continúa aumentando de manera constante, y la última cifra alcanzó un nuevo máximo de 40 años del 9,1 % en junio. La lectura de inflación superior a la esperada elevó la probabilidad de un aumento de la tasa de 100 puntos básicos en la próxima reunión del FOMC, programada para el 26 y 27 de julio, del 0,2% al 33% en el mercado de futuros, lo que hizo que el dólar subiera.

El índice DXY se amplió a 108, el nivel más alto desde 2001-02. La rupia alcanzó un mínimo histórico de solo 79,90 rupias. El 0,10 está lejos de los 80 psicológicos y ya ha caído un 5% este ejercicio. Con los altos precios del petróleo crudo empeorando el déficit comercial, ampliando los diferenciales de tasas de interés entre India y EE. UU. debido al fuerte ajuste monetario de la Reserva Federal y las entradas implacables de los FPI, se espera que la rupia permanezca bajo presión durante algún tiempo. Además, la prima más baja del dólar estadounidense a plazo frente a la rupia india ha hecho que las operaciones de carry trade sean menos atractivas para los inversores extranjeros, lo que podría llevar a que estos acuerdos se deshagan y, por lo tanto, la rupia se deprecie aún más.

¿Qué significa esto para la economía india?

Si bien una moneda débil respaldará las exportaciones de la economía, este puede no ser el caso esta vez.

La economía global está en peligro de caer en una recesión. La postura agresiva de los bancos centrales de todo el mundo para controlar la inflación eventualmente conducirá a una desaceleración en el consumo discrecional y, por lo tanto, a una menor demanda de exportaciones. Además, India elevó los aranceles a la exportación de productos de acero y petróleo e impuso una prohibición a la exportación de trigo y azúcar.

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Si los precios del crudo se mantienen altos debido a las limitaciones de la cadena de suministro provocadas por la guerra ruso-ucraniana, la factura de las importaciones no bajará lo suficiente como para contrarrestar la disminución de los ingresos por exportaciones. Esto conducirá a un empeoramiento del déficit comercial y, en consecuencia, a una expansión del déficit por cuenta corriente. Una rupia débil también aumentará el costo de los insumos para las industrias que dependen en gran medida de la importación de materias primas, lo que provocará un aumento de la inflación. Además, aumentará el costo de cobrar la deuda denominada en dólares por parte de las empresas que encarecen las inversiones privadas.

El Banco de la Reserva de la India (RBI) anunció un conjunto de medidas para aliviar la caída de la rupia. Ha estado interviniendo en el mercado spot y forward para contener las fluctuaciones de la moneda. Las intervenciones del mercado al contado han reducido $ 52 mil millones de las reservas de divisas del Banco de la Reserva de la India de $ 640 mil millones en el pico en octubre de 2021 a $ 588 mil millones a partir del 1 de julio de 2022. También ha anunciado políticas destinadas a atraer inversiones extranjeras, como la exención de depósitos en moneda extranjera. Desde los requisitos de encaje legal, flexibilizando las disposiciones de transferencia, permitiendo una mayor inversión extranjera de cartera a corto plazo en valores gubernamentales y elevando los límites de inversión para préstamos comerciales externos.

Recientemente, anunció un arreglo adicional para facturación, pago y liquidación de exportación/importación en rupias para administrar la balanza de pagos. Si bien estos pasos van en la dirección correcta, es poco probable que tengan un impacto significativo en el movimiento de la moneda, ya que habrá pocos compradores de bonos indios en medio de la agitación mundial.

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En resumen, hasta que las condiciones macro globales se estabilicen, se espera que la rupia se deprecie frente al dólar. Sin embargo, el Banco de la Reserva de la India (RBI) seguirá protegiendo la depreciación de la rupia interviniendo en los mercados de divisas para limitar sus efectos en la economía.

(Ritika Shubra, economista de Prabhudas Liladher)

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