RBI puede revisar el pronóstico de crecimiento: Vicegobernador Michael Batra

RBI puede revisar el pronóstico de crecimiento: Vicegobernador Michael Batra

Batra dijo que las tensiones geopolíticas pueden hacer que el Banco de la Reserva de la India revise su pronóstico de crecimiento de la política de abril.

El vicegobernador de la India, Michael Depabrata Batra, dijo aquí el viernes que el Banco de la Reserva de la India (RBI) evaluará con precisión la inflación en su próxima declaración de política monetaria en abril, después de que las recientes tensiones geopolíticas plantearon un riesgo al alza para las expectativas anteriores.

Sin embargo, agregó que el enfoque de la política monetaria en la estabilidad de precios y las respuestas del gobierno para mantener los precios bajo control sacarían a India de una situación difícil.

En su discurso de apertura sobre ‘Taper 2022: Touchdown in Turbulence’, Batra dijo que es probable que el crecimiento de India siga siendo débil como lo hizo durante la rabieta de 2013, y se espera que la recuperación se vea afectada por las tensiones entre Rusia y Ucrania. Batra dijo que las tensiones geopolíticas pueden hacer que el Banco de la Reserva de la India revise su pronóstico de crecimiento de la política de abril. El banco central ha pronosticado un crecimiento del 7,8% para la economía india en 2022-23. La tercera ola de la pandemia tuvo un impacto relativamente menor, como lo demuestran los indicadores de alta frecuencia. Batra dijo que es probable que el PIB aumente solo un 1,8% por encima de los niveles previos a la pandemia.

El vicegobernador dijo que la era de abundante liquidez está llegando a su fin, ya que los bancos centrales del mundo buscan cambiar de rumbo y recurrir a los vendedores de bonos en lugar de a los compradores. Dijo que el momento de esta reducción coordinada de los balances de los bancos centrales no podría llegar en peor momento, cuando los precios del petróleo alcanzaron máximos de una década. Batra dijo que si bien India no saldrá ilesa de la agitación que algunos bancos centrales están a punto de desatar, el sector externo de India está mejor que en 2013.

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Y planteó una pregunta en la cabeza del mercado: ¿los bancos centrales retrocederán lo suficiente como para controlar la inflación, o serán lo suficientemente excesivos como para frenar la recuperación global? Batra dijo que las organizaciones multilaterales en sus escenarios de referencia predicen que el PIB mundial podría perder hasta dos puntos porcentuales durante este año y el próximo. Las estimaciones del sector privado sugieren que si el precio del crudo alcanza los 150 dólares el barril, reducirá el PIB mundial en un 1,6 % y aumentará la inflación mundial en un 2 %.

Los tonos de línea dura en los centros de política críticos de todo el sistema a principios de 2022 subrayaron los peores temores de los mercados financieros: la era de la liquidez abundante está llegando a su fin. Batra dijo que los activos financieros, que estaban respaldados por liquidez para valoraciones extendidas, están siendo revaluados.

Explicó que si bien la política monetaria siempre tiene una orientación interna, sus efectos tienden a extenderse a las economías emergentes y luego regresan a las economías importantes de todo el sistema. «Siempre es más fácil entrar en la residencia que salir». Refiriéndose al resultado del famoso Taper Tantrum de 2013 y su impacto en India, que se unió a las Cinco Economías Frágiles después de que su moneda fuera golpeada, Batra enfatizó que el sector externo de India tendría que soportar la peor parte de las consecuencias globales.

Aunque la situación de India es similar a la de 2013, el sector offshore es más viable. Batra dijo. En 2022, India enfrenta riesgos similares a los de 2013 por el aumento de los precios mundiales del petróleo crudo y el volumen de las importaciones de oro. Sin embargo, el sector externo es mucho más viable de lo que era en 2013. Incluso con una fuerte demanda de importaciones respaldada por una economía en recuperación y precios internacionales promedio del crudo actualmente por encima de $100 por barril, se espera que el déficit de cuenta corriente se mantenga en el rango del 2,5 % del PIB, habiendo promediado el 1,1 % del PIB durante el período 2014-21. India ahora tiene entradas directas extranjeras más estables en 2022 en comparación con las entradas de cartera volátiles que abandonaron el país en 2013. Las mayores reservas de India en la actualidad son sus reservas de divisas. Ningún país puede ser inmune a las repercusiones globales que puede tener un endurecimiento de esta magnitud, pero un sector externo fuerte puede amortiguar estos choques.

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Batra compara la situación actual con la situación en 2013 para explicar cómo se han expandido los balances de los bancos centrales desde entonces durante los últimos dos años. Esta es la mayor diferencia entre el pasado y el presente. Antes del inicio de la reducción gradual de 2014, la Reserva Federal amplió su balance general en aproximadamente $ 3,1 billones durante 64 meses. En respuesta a la pandemia, el balance de la Reserva Federal se expandió en $ 3,1 billones en los nueve meses de marzo a noviembre de 2020. Se expandió $ 1,3 billones de otros en los próximos 11 meses hasta octubre de 2021 y continuó creciendo hasta principios de marzo”.

Los mercados respondieron a los ataques con misiles en Ucrania, pero estos factores externos se han visto antes. Sin embargo, Batra advirtió que hay algunas ramificaciones que no hemos visto antes. Con el aumento de los precios de las materias primas tras la guerra, la inflación puede frenar el gasto de los hogares y puede aumentar el riesgo de una recesión mundial.

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