La agencia de calificación global Moody’s dijo hoy que las empresas de infraestructura indias calificadas podrían resistir en gran medida una mayor depreciación de la rupia frente al dólar estadounidense debido a la cobertura y otros diluyentes. Sin embargo, algunas entidades están en riesgo si el valor de la moneda india cae al rango medio-alto de 80, debido a su dependencia de una cobertura imperfecta.
En general, los emisores de infraestructura corporativa están en una mejor posición para gestionar su exposición al riesgo en comparación con los proveedores de financiación de proyectos. Spencer Ng, vicepresidente y director de crédito de Moody’s, dijo que se basan en coberturas cofinancieras que no eliminan por completo el riesgo cambiario.
En general, los exportadores de infraestructura corporativa tienen ventajas que los protegen de la debilidad de la moneda, incluida la capacidad de recuperar algunos costos adicionales de las tarifas reguladas y el acceso a ingresos en dólares estadounidenses.
Por el contrario, los emisores de financiación de proyectos suelen depender de una cobertura financiera imperfecta debido a los altos costos de cobertura en India y la disponibilidad limitada de productos a largo plazo. Dependiendo de su estrategia de cobertura, los emisores de financiamiento de proyectos experimentarán varias exposiciones residuales con las fluctuaciones de la moneda a lo largo del tiempo.
Aunque las estrategias de cobertura han sido efectivas hasta ahora, la continua depreciación de la rupia india puede ejercer presión sobre algunos emisores. Sin embargo, los emisores tienen arreglos adicionales para reducir el riesgo crediticio. Estos incluyen reservas designadas para ayudar a respaldar la renovación de coberturas de corta duración o mecanismos de respaldo de patrocinadores provistos para transacciones de financiamiento de proyectos.
Si bien estos arreglos adicionales brindan otra capa de protección para los tenedores de bonos, su efectividad estará limitada por factores tales como la capacidad de apoyo del patrocinador del proyecto.
“असाध्य समस्या हल गर्ने। अल्कोहलाहोलिक। बेकन विद्वान”
