La tasa de recompra aumenta al 5,5% a fines de septiembre de 2022

La tasa de recompra aumenta al 5,5% a fines de septiembre de 2022

Ante el espectro de una mayor inflación, el Comité de Política Monetaria (MPC) elevó la tasa de recompra de la política en 40 puntos básicos en una reunión fuera de sesión en mayo. Decidió seguir siendo acomodaticio con un enfoque en retirar la relajación para garantizar que la inflación se mantenga dentro del objetivo mientras apoya el crecimiento. También elevó el índice de reserva de efectivo (CRR) en 50 puntos básicos al 4,50 por ciento para absorber el exceso de liquidez sistémica en alrededor de Rs 87.000 millones de rupias.

Con la reunión de política de junio de 2022 a partir del lunes, esperamos un aumento adicional de 40 puntos básicos en la tasa de recompra, una revisión al alza en las expectativas de inflación del año fiscal 23 y ningún cambio en los pronósticos de crecimiento o CRR.

La inflación del IPC saltó a un máximo de 95 meses del 7,8% en abril de 2022, con una base clara y amplia de presiones inflacionarias. A pesar de las medidas tomadas por el gobierno indio, como recortes de impuestos sobre el combustible, prohibición de exportaciones de trigo, etc., esperamos que la inflación del IPC promedie alrededor del 6,5 por ciento en el año fiscal 23, muy por encima del pronóstico del MPC para el mes de abril de 2022 que asciende a 5,7 por ciento. centavo. Esto está liderado por la agitación mundial en el lado de la oferta de alimentos y artículos no alimentarios, el aumento renovado de los precios mundiales de las materias primas y el fortalecimiento esperado de la demanda interna de servicios.

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En consecuencia, es inevitable una revisión al alza de las expectativas de inflación del MPC para el año fiscal 23. Además, existe una alta probabilidad de que los datos mensuales de inflación del IPC se mantengan por encima del 6 por ciento, el extremo superior del rango de pronóstico a mediano plazo del MPC de 2 a 6 por ciento para la mayoría de los meses del año fiscal 23.

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En el frente del crecimiento, se espera que el ritmo de expansión del PIB en India disminuya a 4,1 por ciento desde 5,4 por ciento en el tercer trimestre del año fiscal 22. La recuperación de la demanda de servicios intensivos en conectividad y la mejora de la visibilidad de ingresos para los hogares que dependen de ellos, en Además de algunos signos de una recuperación desigual en los gastos de capital respaldarán el impulso de crecimiento en el FY23.

Sin embargo, es probable que los márgenes laborales se reduzcan, en medio de un paso incompleto de las presiones de los precios de los insumos, mientras que una mayor inflación limitaría el crecimiento de la demanda. Además, se prevé que la demanda externa se debilite en medio de las tensiones geopolíticas en curso, el aumento de los precios de las materias primas y el endurecimiento de las políticas en las economías avanzadas.

Después de un crecimiento del PIB real del 8,7 % en el año fiscal 22, sobre una base débil para el año fiscal 21 golpeado por la pandemia, mantenemos nuestro pronóstico de expansión del 7,2 % en el año fiscal 23. Esto está en línea con el pronóstico del MPC para abril de 2022.

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Dado que se espera que la inflación promedio del IPC para el año fiscal 23 esté muy por encima del extremo superior del rango de pronóstico a mediano plazo del MPC, esperamos que el MPC aumente la tasa de recompra en 40 puntos básicos en su revisión de junio de 2022. Es probable que esto siga por aumentos adicionales de 35 puntos básicos para las revisiones de agosto de 2022 y septiembre de 2022, elevando la tasa de política de referencia al 5,5%. A continuación, esperamos una pausa para evaluar el impulso de crecimiento económico subyacente que está mostrando la economía india.

El aumento de las tasas de interés globales y el endurecimiento monetario interno harán que los rendimientos de los bonos del gobierno se endurezcan en los próximos meses. Creemos que el rendimiento del valor a 10 años (G-sec) del Gobierno de la India será del 8,0 % a finales de septiembre de 2022, frente al 7,45 % actual.

Además, las tasas de interés de los depósitos bancarios han comenzado a subir gradualmente, luego de que la tasa de recompra aumentara el mes pasado. Si las tasas de microahorro se restablecen a fines de este mes, eso podría evitar que el programa de préstamos de mercado del gobierno indio tenga que expandirse significativamente, en medio de algunos temores de un modesto desliz financiero, y así evitar un aumento más rápido en los rendimientos G.

Aditi Nayar es Economista Jefe, ICRA. Las opiniones expresadas son personales.

(Editado por: Ajay Vaishnav)

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