Explicador BL: El dólar fuerte y sus implicaciones para la India

Explicador BL: El dólar fuerte y sus implicaciones para la India

¿Por qué se fortalece el dólar estadounidense?

El índice del dólar estadounidense, que mide el tipo de cambio de la moneda estadounidense frente a las seis monedas principales del mundo, superó recientemente su máximo de 20 años y actualmente se cotiza a más de 105. Comenzó el año en 96. Tres acontecimientos macroeconómicos han empujado al índice del dólar más alto.

Primero, la inflación de los precios al consumidor en los Estados Unidos, que ha estado aumentando desde octubre de 2021, alcanzó el 8,6 por ciento en mayo de 2022, el nivel más alto desde diciembre de 1981, impulsada por los precios más altos de la energía y los alimentos. Cuando aumenta la inflación, las tasas de interés en la economía generalmente se ponen al día. Esto hace que las inversiones en bonos en el país sean más atractivas, lo que conduce a una mayor demanda de la moneda. El rendimiento de los bonos del gobierno estadounidense a 10 años se duplicó del 1,4% al 2,8% anual.

En segundo lugar, la Reserva Federal de EE. UU., después de negar que la inflación persistirá hasta principios de 2022, ha realizado un esfuerzo excesivo para sofocarla al subir las tasas de interés en los últimos meses. Desde marzo, la Reserva Federal ha subido los tipos de interés en 150 puntos básicos. Con los recientes comentarios agresivos, los observadores del mercado esperan que aumente otros 75 puntos básicos en julio.

En tercer lugar, con los bancos centrales occidentales cerrando los grifos del dinero fácil y aumentando las tasas de interés, la marea de dinero global barato que se origina en estos países ha comenzado a disminuir repentinamente.

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Esto ha llevado a una fuerte caída en los activos de riesgo, lo que ha provocado que el mundo huya a la seguridad. La mayoría de los inversores institucionales globales se encuentran fuera de los Estados Unidos. A medida que se retiran de los activos de riesgo y traen su dinero a casa, aumenta la demanda de dólares, impulsando el índice del dólar.

¿Qué significa esto para la rupia india?

Cuando el dólar estadounidense sube, la rupia india generalmente no tiene más remedio que rendirse. India depende de las importaciones denominadas en dólares para más del 85 por ciento de sus necesidades de petróleo crudo, e importa más bienes de los que exporta. Por lo tanto, cuando sube el dólar, la factura de las importaciones indias suele aumentar, lo que aumenta inversamente la demanda interna de dólares.

El retiro de los inversores extranjeros de cartera (FPI) ha agravado la situación ya que aumenta la demanda interna de dólares. Desde principios de año, la rupia ha perdido alrededor del 6 por ciento de su valor frente al dólar.

¿Cómo afectará esto a India y su economía?

Un dólar fuerte tiende a inflar la factura de importaciones de la India y amplía el déficit entre sus importaciones y exportaciones. Si esta brecha se sale de control, podría conducir a una crisis de balanza de pagos (aunque los riesgos de esto son bajos en el contexto actual). Además, muchos productos básicos y bienes intermedios que India importa se vuelven más caros y esto puede provocar inflación interna.

La reciente fortaleza del dólar ha amplificado el impacto de la reciente subida de los precios del petróleo crudo y comestible en el consumidor indio. Los indios que transfieren su dinero en dólares para mantener a sus familiares necesitarán gastar más. La huida de inversores extranjeros hacia el dólar hizo bajar los precios de las acciones y los bonos nacionales.

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Una rupia que cae rápidamente podría obligar al Banco de la Reserva de la India a aumentar las tasas de interés más rápido o con más fuerza de lo previsto originalmente, para detener las salidas de capital.

¿Cómo maneja el RBI esta situación?

Cuando la rupia cae frente al dólar, el Banco de la Reserva de la India tiene dos armas principales en sus almacenes para detener la caída. Podría dar lugar a un fuerte aumento de los tipos de interés en la India, para hacer que los bonos nacionales y el oro sean más atractivos para los inversores extranjeros, hasta que reconsideren su retirada.

O puede utilizar sus enormes reservas de divisas, que fueron creadas específicamente para tales contingencias, para intervenir directamente en el mercado de divisas. RBI utiliza múltiples métodos para aumentar la oferta de dólares en el mercado. En lo que va del año, se estima que ha gastado más de 40.000 millones de dólares de sus reservas vendiendo dólares y comprando rupias.

También toman posiciones cortas para el dólar en los mercados a plazo y de futuros. Sin embargo, la posición declarada de RBI es que no evitará que la rupia encuentre su verdadero valor a través de la depreciación. Su principal objetivo es evitar que la economía se vea afectada por una serie de fluctuaciones salvajes en los tipos de cambio.

¿Cuál es el pronóstico para el dólar estadounidense y la rupia india a corto plazo?

Con la continuación del conflicto entre Rusia y Ucrania, los precios del petróleo aún en ebullición y sin señales de que el FPI se retire, la mayoría de los pronosticadores esperan que la rupia caiga aún más a 80 o incluso 81 frente al dólar en los próximos meses. Sin embargo, tales expectativas pueden cambiar muy rápidamente si termina el conflicto, los precios del petróleo se calman o las instituciones de inversión extranjeras de repente comienzan a encontrar valor a niveles bajos en las acciones indias.

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Publicado en

05 julio 2022

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