Exclusive India intensifica el escrutinio sobre la valoración de la OPI, sorprende a las nuevas empresas que buscan cotizaciones de abastecimiento

Un hombre sale del edificio de la Bolsa de Valores de Bombay (BSE) en Mumbai, India, el 28 de febrero de 2020. REUTERS/Himanshi Kamani/

NUEVA DELHI (Reuters) – India ha reforzado la supervisión de las empresas comprometidas con una oferta pública inicial al cuestionar cómo utiliza las métricas comerciales internas clave para llegar a las valoraciones, dijeron a Reuters fuentes familiarizadas con el asunto, lo que alarmó a los banqueros y las empresas que temen retrasos en los planes de cotización.

La oferta de India se produce después de una volatilidad en la oferta de pagos respaldados por SoftBank de US$2.500 millones de SoftBank en noviembre, que generó críticas por la falta de supervisión de cómo ocurren los problemas de precios para las empresas que pierden dinero en lo que algunos dicen que son valoraciones altas. Leer más

El mes pasado, la Junta de Bolsa y Valores de India (SEBI, por sus siglas en inglés) expresó su preocupación por proponer divulgaciones más estrictas, diciendo que cada vez más empresas de nuevas tecnologías que “generalmente siguen perdiendo por más tiempo” están presentando ofertas públicas iniciales, y que las divulgaciones financieras tradicionales pueden “no ayudar”. “inversionistas”.

Pero incluso antes de finalizar la propuesta, SEBI en las últimas semanas ha pedido a varias empresas que auditen sus métricas no financieras (indicadores clave de rendimiento o KPI) y luego expliquen cómo se usaron para llegar a una valoración de IPO, cinco fuentes bancarias y legales. dijo.

Por lo general, los KPI para nuevas empresas basadas en tecnología o aplicaciones son números como la cantidad de descargas o el tiempo promedio que se pasa en la plataforma; las fuentes de métricas dijeron que se divulgaron pero que son difíciles de auditar o correlacionar con la calificación de la empresa.

Un abogado indio que ha asesorado a varias empresas que buscan ofertas públicas iniciales dijo que SEBI nos pide que “justifiquemos la valoración”, y agregó que “crea incertidumbre y aumenta el costo del cumplimiento”.

SEBI no respondió a una solicitud de comentarios.

Los reguladores en mercados clave, incluido Hong Kong, siguen prácticas que someten a las empresas a un escrutinio más estricto de sus prácticas comerciales y finanzas, pero normalmente no realizan controles rigurosos de las métricas de valoración.

Un documento de febrero que contenía notas SEBI para una empresa india obligada a la OPI, visto por Reuters, solicitaba “aclaración sobre cómo se forman los KPI” para llegar al precio de emisión de la OPI, y agrega que debe ser “certificado por un auditor legal”.

La plataforma de salud digital de la India, PharmEasy, que presentó una oferta pública inicial de $ 818 millones en noviembre, es una de las empresas que ha sido objeto de tal escrutinio: una fuente familiarizada con el asunto dijo que la empresa había expresado su preocupación a SEBI sobre la auditoría y la prestación de dichos servicios. detalles, y es probable que obtenga algo de Relax. PharmEasy no respondió a una solicitud de comentarios.

No está claro si la información adicional solicitada por SEBI se dará a conocer a los posibles inversores.

Pranav Pai, cofundador de la firma india de capital de riesgo 3one4 Capital, dijo que SEBI no estaba poniendo ningún límite a las valoraciones, solo “brindando paridad de información” entre las empresas rentables y perdedoras que apuntan a las OPI.

“Seppi no pide nada fuera de lo común”, dijo Bai.

Preocupaciones crecientes, mercado de OPI

El escrutinio más estricto se produce cuando las nuevas empresas indias y otras empresas se han convertido en las favoritas de los inversores extranjeros y están llegando cada vez más a los mercados.

El año pasado, más de 60 empresas, incluidas empresas de tecnología de alto perfil, debutaron en el mercado y recaudaron más de 13 500 millones de dólares, con varias empresas como Ola y el complejo hotelero Oyo en preparación.

Sin embargo, la cotización de Paytm ha generado preocupaciones sobre las calificaciones. Después de caer en picado el día de la cotización, las acciones de la compañía de pagos india se cotizan actualmente un 64% por debajo de su precio de emisión, y algunos administradores de fondos dijeron que el episodio “espera traer algo de realismo a las valoraciones”. Leer más

Tres fuentes agregaron que las preocupaciones son generalizadas entre banqueros, abogados y empresas a medida que continúa el escrutinio, incluso con SEBI proponiendo si tales divulgaciones de KPI deben implementarse o no para comentarios públicos hasta el 5 de marzo.

La propuesta establecía que las relaciones contables clave, como la relación precio-beneficio, no eran suficientes para evaluar el negocio de las empresas en pérdidas, y agregaba que SEBI quería obtener una auditoría y revelar “todos los indicadores clave de rendimiento” que se comparten con la pre-IPO. inversores durante tres años.

“Muchos inversores, fundadores y bancos comerciales tienen reservas sobre la propuesta de SEBI”, dijo Vivek Gupta, director nacional de fusiones y adquisiciones de KPMG en India.

Los banqueros de inversión de Bank of America y Kotak Mahindra de la India han expresado su preocupación con SEBI sobre un examen planificado de las OPI, según las fuentes. Se negaron a comentar.

Un alto ejecutivo de una startup india que planea salir a bolsa dijo que su empresa estaba preocupada.

“Esto alentará a las futuras generaciones de nuevas empresas a incorporarse fuera de la India para que puedan cotizar fácilmente en el extranjero”.

Información adicional de Aditya Kalra y Aditi Shah en Nueva Delhi y Abhirop Roy en Mumbai; Información adicional de Anunrun Kumar Mitra. Editado por Kim Coogle

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