Disminuyen las reservas de divisas de la India, aumenta el déficit en cuenta corriente

Disminuyen las reservas de divisas de la India, aumenta el déficit en cuenta corriente

por RP Gupta

Las reservas de divisas de India han caído de $642 mil millones el 3 de septiembre de 2021 a $580 mil millones el 8 de julio de 2022 y el déficit de cuenta corriente (CAD) puede superar el 3,0% del PIB en el año fiscal 2022-23. Deuda externa (privada y soberana) de aproximadamente $267 mil millones con vencimiento en los próximos doce meses; Esto podría causar un gran golpe a las reservas de divisas. Hasta el momento, las reservas de divisas de $580 mil millones, o alrededor del 19% del PIB, brindan tranquilidad a la India. Pero dada la tendencia alcista del dólar canadiense, el agotamiento de las reservas de divisas y la depreciación de la rupia, India no debe ser complaciente.

La pandemia que siguió a la guerra ruso-ucraniana trastornó la economía mundial. Incluso Estados Unidos y otros países occidentales se enfrentan a su presión. Pero una economía emergente como India debería tener más cuidado con el sector externo más sensible que con la economía interna. Sin embargo, ambos están altamente interrelacionados.

CAD es más perjudicial en comparación con el déficit fiscal. Por lo general, el dólar canadiense es financiado por inversionistas globales a través de deuda externa (tanto privada como soberana) e inversiones de capital. Por lo tanto, las reservas de divisas se acumulan a través de la expansión de los “pasivos internacionales”. Sin embargo, el déficit fiscal de la India se financia principalmente con deuda interna. La deuda externa del gobierno por sí sola es menos del 5% del PIB y brinda comodidad a la India sobre muchas otras naciones.

La depreciación de la rupia frente al dólar estadounidense es un gran impedimento para la retención de la inversión global en la India, por lo que las reservas de divisas se están agotando. Este proceso es algo acumulativo. Recientemente, el Banco de la Reserva de la India ha tomado algunas buenas medidas para detener este fenómeno, pero esto no es suficiente. En tal agitación global, India debería elaborar rápidamente un “plan estratégico” para mitigar cualquier riesgo externo potencial en lugar de dejarlo solo en manos del Banco de la Reserva de India.

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Dicho plan debería incluir esencialmente “reformas estructurales” para mejorar la “competitividad global”, impulsar las exportaciones y reducir o reemplazar las importaciones. La competitividad global no depende solo de los productores sino de un conjunto de políticas y regulaciones. La flexibilización de las leyes comerciales y fiscales debería reemplazar todas las reformas.

Deberían reducirse todo tipo de impuestos sobre los “bienes intermedios”, como la energía y los metales, que tienen un efecto multiplicador sobre el costo de producción de todos los bienes y servicios. Incluso, se pueden ofrecer incentivos de exportación calibrados, junto con una cláusula de vencimiento, en exportaciones adicionales para algunos artículos seleccionados. Esto impulsará el crecimiento de las exportaciones y el PIB.

La deuda fiscal del gobierno central, que es inferior al 60% del PIB, está dentro de su límite manejable en comparación con muchas economías grandes. Por lo tanto, el gobierno no debe dudar en seleccionar la expansión fiscal propuesta para mitigar los posibles riesgos externos. La solución del dólar canadiense debería tener prioridad sobre el déficit fiscal por todos los medios.

Se debe liberar un enorme potencial en la exportación de servicios, alimentos procesados, textiles y artículos hechos a mano. Se debe mantener la prioridad para las remesas entrantes de indios que trabajan en el extranjero por un monto aproximado de $ 85 mil millones; Esto es equivalente a “exportar servicios”. El tiempo de las reformas de las micro, pequeñas y medianas empresas ya pasó; Impulsarán las exportaciones y crearán enormes oportunidades de empleo. Esto también necesita prioridad.

India debería desarrollar gradualmente la autosuficiencia en los campos de la energía, los fertilizantes, los alimentos, la medicina, los chips electrónicos y los metales raros. La importación de carbón térmico debe ser reemplazada por producción nacional. La nueva exploración de petróleo y gas debe emprenderse con determinación.

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Los ferrocarriles deberían aumentar su participación en el movimiento de mercancías para reducir el consumo de diésel y el costo logístico. El transporte público debe reemplazar en gran medida a los vehículos privados para ahorrar gasolina. Los cortes de energía deben acortarse para ahorrar el consumo de diesel en generadores y bombas. Asimismo, se requieren una serie de reformas que tengan un efecto combinado sobre la estabilidad del sector externo y el crecimiento del PIB. Ambos están altamente interrelacionados.

Las importaciones de oro deberían reducirse drásticamente en los próximos 3 o 4 años utilizando el innovador esquema de oro modificado, como recomienda el autor en su libro Turn around India-2020. Esto por sí solo complementaría las reservas de divisas en alrededor de $ 450 mil millones en los próximos cinco años. Sorprendentemente, esto sería sin un aumento en la responsabilidad internacional y, en consecuencia, la rupia se estabilizaría. Podría, de hecho, ser un cambio de juego.

Dado que los activos totales de las instituciones financieras mundiales superan el 400 % del PIB mundial, la participación de la inversión mundial en deuda y acciones indias es muy baja en comparación con el tamaño de su economía. Un mercado de capitales vibrante seguramente atraerá inversionistas globales y facilitará que los productores realicen nuevas inversiones. Para ello, las instalaciones deben convivir con la normativa.

Este plan estratégico, junto con el cronograma de implementación, puede revelarse públicamente para infundir confianza entre los inversionistas globales, el mercado de capitales, los productores y exportadores de bienes y servicios, etc.

La agitación mundial actual puede tratarse como una oportunidad para promulgar reformas radicales. Esto no solo mitigará el potencial de riesgos externos, sino que también hará que la economía india vuelva a su trayectoria de crecimiento. India debe actuar rápido y emerger como una economía fuerte con una rupia estable y cómodas reservas de divisas que excedan los compromisos internacionales.

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(El autor es economista y autor de Turn Around India-2020. Las opiniones son personales).

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