Demasiado pronto para descartar la historia de la startup india

Demasiado pronto para descartar la historia de la startup india

Punto en blanco

El estado de ánimo en la escena de las startups ha cambiado de una confianza arrogante a un nerviosismo. Cada vez hay más informes de escasez de dinero, despidos masivos de empleados, cierres de sectores verticales no válidos, menos gasto en adquisición de clientes y un cambio general hacia una menor quema de efectivo.

Sin embargo, la escritura ha estado en suspenso desde hace algún tiempo, con el valor y la cantidad de acuerdos cayendo drásticamente desde el último trimestre de 2021. Pero esto se descartó como una señal tentativa con empresas optimistas de que el entorno financiero mejorará pronto.

Masayoshi Son, director ejecutivo de SoftBank Group, puso el gato entre las palomas cuando admitió francamente en la teleconferencia de resultados del trimestre de marzo de la empresa que la empresa se estaba moviendo hacia una «posición defensiva»: monetizar las inversiones existentes y tener mucho cuidado con las nuevas inversiones. . Estas reflexiones fueron impulsadas por una pérdida masiva de $ 26,2 mil millones anunciada por Vision Fund a través de inversiones en empresas de tecnología de alto crecimiento.

La angustia en las carteras de los inversores globales de capital privado/capital de riesgo está provocando menores inversiones y un mayor escrutinio de las empresas emergentes. Entonces, ¿se acabó la fiesta en el ecosistema de startups? Si bien no hay duda de que las nuevas empresas indias y globales están entrando en un período difícil en el que el dinero escaseará en comparación con los últimos dos años, puede que no sea correcto suponer que esto terminará con el auge de la inversión en nuevas empresas.

Los fondos de capital privado y de capital de riesgo seguirán creando una lucrativa oportunidad de inversión entre las nuevas empresas indias en el futuro. Pero los empresarios indios necesitan hacer una corrección de rumbo para mantener la credibilidad.

¿Qué sucedió?

Ha habido una actividad febril en las inversiones de PE y VC en la India. La abundancia de liquidez global debido a los estímulos de los bancos centrales ha facilitado que estos fondos recauden fondos, algunos de los cuales han llegado a regiones de alto crecimiento como India. Ambos acuerdos se valoraron en $ 77 mil millones y la cantidad de acuerdos en 1266 fue la más alta en 2021. Con una mayor adopción digital durante la pandemia en áreas como educación, compras, pagos y dentro de las empresas, las empresas de tecnología que satisfacen estas necesidades han visto un aumento en el interés de PE/VC.

Pero la marea comenzó a cambiar a partir de noviembre de 2021, ya que la cantidad de transacciones disminuyó y el valor de las transacciones a partir de ahí (ver gráfico). La Reserva Federal de EE. UU. y el Banco de Inglaterra han comenzado a reducir gradualmente la inyección de liquidez y las expectativas de mayores tasas de interés, lo que ha despertado la cautela de los inversores. La alta inflación global también ha desempeñado un papel en la restricción de los flujos.

El primer trimestre de 2022 fue difícil para todas las clases de activos con la ola de Omicron, la guerra ruso-ucraniana, el cierre de China y la alta inflación que provocaron fuertes caídas en acciones, criptomonedas, SPAC, materias primas y otros activos. El índice compuesto Nasdaq, una medida de los precios de las acciones tecnológicas, ha bajado un 29 por ciento desde el comienzo de este año calendario. Bitcoin ha bajado un 38 por ciento este año y los mercados de valores se han vuelto tibios. Los fondos de capital privado y de capital de riesgo vieron caer sus ganancias en esta caída, y fondos como Vision Fund de SoftBank y el fondo de cobertura Tiger Global sufrieron pérdidas significativas.

Los fondos con una exposición significativa a China ya se vieron afectados en 2021 debido al colapso de las acciones de edtech en las bolsas de valores de Shanghai y Shenzhen cuando el gobierno chino tomó medidas enérgicas contra estas acciones.

En estas circunstancias desafiantes, no sorprende que los inversionistas globales estén a la defensiva.

epopeya india

Tampoco ha sido tan fácil para los inversores globales de capital privado y capital de riesgo en la India. Si bien el auge del mercado de valores del año pasado ayudó, las condiciones del mercado de este año resultaron ser muy desafiantes. Las salidas alcanzaron niveles récord de $11,900 millones en mayo de 2021 y $7,400 millones en agosto de 2021. Pero en abril de 2022 hubo una salida de solo $1,200 millones.

El desempeño del mercado de valores de algunas de las nuevas empresas que han recibido un gran interés de los inversores ha sido bastante decepcionante, lo que se suma a las cosas aún más. Por ejemplo, Zomato, que ha sido suscrito en exceso 38 veces con inversores que acuden en masa a más de ₹ 3 lakh crore por emisión, ha visto caer el precio de sus acciones en un 20 por ciento desde el precio de su OPI. El desempeño financiero de la compañía también fue deficiente con una pérdida de ₹ 360 millones de rupias en el trimestre de marzo de 2022.

Otras nuevas empresas que se han incluido en la lista desde el año pasado, como One97 Communication, PB fintech y CarTrade Tech, también han erosionado la riqueza de los inversores. Si bien los inversores de PE y VC obtuvieron ganancias durante la cotización, otros inversores que se inscribieron en el programa se sentirían engañados, lo que dificultaría la salida futura.

No todo está perdido todavía

Aunque el panorama actual parece sombrío para las nuevas empresas, ya que los inversores endurecen las restricciones financieras y observan de cerca sus operaciones y valoraciones, hay muchas razones por las que las condiciones facilitan el camino a seguir.

Primero, una mirada más cercana a los datos sobre acuerdos de PE/VC revela que el valor del acuerdo en el primer trimestre de 2022 en $ 15.7 mil millones es significativamente más alto que los valores en los primeros trimestres de 2021, 2020 y 2019. El valor del acuerdo también ya que el número de operaciones en abril de 2022 es ligeramente superior al del mes anterior. Y si bien las inversiones han caído desde su punto máximo el año pasado, no se puede decir que se detenga por completo.

Lo que es más gratificante es la continua recaudación de fondos por parte de fondos específicos en la India. Según un informe de EY-IVCA, se recaudó un total de $1500 millones en 16 fondos en abril de 2022, en comparación con los $569 millones recaudados por ocho fondos en abril de 2021. Elevation Capital recaudó su octavo India Fund con $670 millones, el más grande hasta la fecha. Advent International anunció recientemente que invertirá $5 mil millones en India y otros países asiáticos en los próximos años.

Con la adopción digital bajo control, los inversores no pueden evitar India, que es un gran mercado. Según Inc42, la cantidad de suscriptores de Internet casi se duplicó de 446 millones en 2017 a 834 millones en septiembre de 2021. La penetración de Internet aumentó al 61 por ciento con 931 millones de usuarios de teléfonos inteligentes. Las empresas que atienden este mercado tienen perspectivas de crecimiento mucho mejores y los inversores son conscientes de ello.

Pero los promotores de nuevas empresas en la India deben mejorar su trabajo si quieren seguir recibiendo capital de riesgo y fondos de capital privado. La competencia es feroz en el espacio de inicio de la India y solo los mejores podrán sobrevivir y crecer. De las 40.000 nuevas empresas activas, solo 4.700, o menos del 10 por ciento, han recibido fondos de inversores de PE y VC, y solo 17 de ellas se han incluido en la lista hasta el momento.

Pero en un esfuerzo por atraer financiamiento, deben tener cuidado de no tomar atajos como inflar los ingresos, la base de usuarios o establecer expectativas demasiado largas. Se debe mejorar el gobierno corporativo y se deben evitar peleas internas innecesarias entre los fundadores. El enfoque debe cambiar a la innovación de productos en lugar de ofrecer productos y servicios que también tengan barreras de entrada muy bajas.

El centro también puede aumentar el conjunto de fondos dedicados a la financiación de nuevas empresas en este período, ya que es probable que los inversores de capital privado/capital de riesgo mundial reduzcan sus inversiones.

Publicado en

25 mayo 2022

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